《投資清潔能源報酬率如何？以「貝萊德永續能源基金」為例觀察》介紹以潔淨能源為投資標的的共同基金，這邊再以OT實際投資的「聯博-永續主題基金」觀察以ESG為投資標的報酬率如何？
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| 2023年9月「聯博-永續主題基金」投資組合配置 |
本篇不僅供OT自我學習使用，也歡迎有興趣的朋友轉載並註明原文出處。
「聯博-永續主題基金」的目標與策略，是投資經理投資於對源自聯合國永續發展目標(UNSDGs)，以環境或社會為導向之永續投資主題有正面曝險之股票。透過「由上而下」研究，識別出大致符合聯合國永續發展目標的永續投資主題，結合「由下而上」研究，分析各公司並著重評估其在環境、社會及治理(ESG)因素之曝險。投資經理在評估發行人對ESG 因素之曝險時，著重於正面篩選標準，而非廣泛負面篩選分析各證券或發行人在ESG 因素之曝險。本基金擬將至少80%資產投資於永續投資主題股票，佈局至少三個國家、至少40%於非美國公司股票。基金註冊地點為盧森堡。
從2021年OT開始蒐集基金月報以來，可以觀察到2021年9月時基金規模為3482.77百萬美元，2022年8月為3266.66百萬美元，到了2023年9月為2789.84百萬美元，基金規模明顯縮小中。下圖則依序是自今年以來、一年、三年、五年、十年的累積報酬率(淨值至11/17/2023)，對比指數有道瓊全球指數、道瓊指數、S&P 500、NASDAQ、費城半導體、台灣50指數。
以一年以來的累積報酬率而言，「聯博-永續主題基金」報酬率為6.05%，除了打敗道瓊的4.17%，遠落後於道瓊全球指數的11.26%、S&P 500的14.34%、NASDAQ的26.74%、費城半導體的37.86%以及台灣50的14.99%。
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| 「聯博-永續主題基金」近一年以來報酬率 |
以三年以來的累積報酬率而言，「聯博-永續主題基金」報酬率為-1.31%，遠落後於道瓊全球指數的10.69%、S&P 500的25.00%、NASDAQ的18.71%、費城半導體的47.07%、道瓊的17.34%以及台灣50的16.78%。
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| 「聯博-永續主題基金」近三年以來報酬率 |
以五年以來的累積報酬率而言，「聯博-永續主題基金」報酬率為56.68%，打敗道瓊全球指數的37.80%及道瓊的37.52%，但遠落後於S&P 500的64.68%、NASDAQ的94.89%、費城半導體的207.23%以及台灣50的73.38%。
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| 「聯博-永續主題基金」近五年以來報酬率 |
以十年以來的累積報酬率而言，「聯博-永續主題基金」報酬率為114.26%，打敗道瓊全球指數的66.78%，但遠落後於S&P 500的151.80%、NASDAQ的259.28%、費城半導體的652.92%，略趨近於道瓊的118.87%以及台灣50的121.92%。
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| 「聯博-永續主題基金」近十年以來報酬率 |
如果是對比「貝萊德永續能源基金」，近十年的報酬率分別為114.26%以及96.95%，略勝「貝萊德永續能源基金」，不過基金規模「貝萊德永續能源基金」顯然大得多。以目前這個比較來看，跟 《投資清潔能源報酬率如何？以「貝萊德永續能源基金」為例觀察》的結論差不多：不適合小資族投資，並且直接投資台灣50資金使用上都會更有效率。
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| 「聯博-永續主題基金」與「貝萊德永續能源基金」近十年以來報酬率 |
下圖(由上到下)是以2021年9月、2022年8月、2023年9月三個時間段對比本檔基金的投資主和配置，分為「類股分佈」以及「國家分布」。類股分佈有資訊科技、醫療保健、金融、工業、核心消費品、非核心消費品、公用事業、能源、原無料，投資標的很全面。而投資的國家分佈有美國、英國、瑞士、德國、印度、日本、中國大陸、台灣、荷蘭、丹麥、奧地利、法國、挪威等，國家分佈也是非常廣泛。
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| 2021年9月、2022年8月、2023年9月「聯博-永續主題基金」投資組合配置 |
下圖(由上到下)是以2021年9月、2022年8月、2023年9月三個時間段對比本檔基金的前十大持股。這三個時間斷重複都在名單中的投資標的有1. Waste Management, Inc.、2. MSCI、3. Danaher Corp.、4. Flex Ltd.。
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| 2021年9月、2022年8月、2023年9月「聯博-永續主題基金」前十大持股 |
簡單介紹2023年9月「聯博-永續主題基金」前十大持股標的，然後與 《投資清潔能源報酬率如何？以「貝萊德永續能源基金」為例觀察》一樣，OT只寫Waste Management, Inc.、MSCI、 Danaher Corp.、Flex Ltd.這四間的第三季財報狀況。
- Microsoft Corp.：Microsoft 是一家全球性技術公司，主要從事開發、授權和支持各種計算機軟體產品和服務。它以其Windows作業系統、Office產品套件以及Azure雲計算服務而聞名。公司還涉足硬件市場，推出產品如Surface平板電腦和Xbox遊戲機。
- Visa, Inc.：Visa 是一家支付技術公司，運營全球最大的電子支付網路。它允許全球消費者、企業、銀行和政府使用數字貨幣代替現金和支票。Visa 本身不發行卡片、提供信用或設定費率和費用給消費者，而是提供Visa品牌付款產品，金融機構則發行並推廣給消費者。
- Waste Management, Inc.：Waste Management 是北美的一家廢物管理公司，提供廢物處理和環境服務。它的服務包括垃圾收集、轉運、回收和處置服務，並且它還運營轉運站、填埋場和回收設施。
- MSCI, Inc.：MSCI 是一家提供投資決策支持工具的公司，包括股票指數和分析軟體。它廣為人知的產品包括MSCI全球市場指數，這是衡量全球股市表現的重要工具。
- Accenture PLC：Accenture 是一家全球管理咨詢、技術服務和外包公司。它為客戶提供一系列服務，從戰略咨詢到技術和運營實施。Accenture 在多個行業中工作，包括通信、金融、健康、公共服務和資源。
- Partners Group Holding AG：Partners Group 是一家全球私人市場投資管理公司。它專注於私募股權、房地產、基礎設施和債務管理，提供綜合解決方案給機構投資者和私人客戶。
- Danaher Corp.：Danaher 是一家全球性科技和製造公司，通過其子公司設計、製造和銷售專業工業產品、醫療設備和服務。它的業務分為幾個部門，包括生命科學、診斷、牙科和環境及應用解決方案。
- Flex Ltd.：Flex 是一家全球供應鏈解決方案公司，提供設計、製造、分銷和售後服務。它服務於汽車、消費電子、通訊、能源、醫療和其他工業市場。
- Deutsche Boerse AG：Deutsche Boerse 是一家德國的交易所組織，經營股票、衍生品、固定收益、貨幣市場和商品市場的交易。除了交易服務外，它還提供清算、結算和資訊服務。
- BYD Co., Ltd.：BYD 是一家中國公司，主要從事汽車、電池和其他電子產品的研發、製造和銷售。該公司是新能源車的先鋒，包括電動車和插電式混合動力車，並在全球範圍內進行業務。
Waste Management, Inc.
在2023年第三季度(2023年10月23日發佈)，Waste Management (WM) 呈現出強勁的財務表現，其營收由2022年同期的50.75億美元增加至51.98億美元。公司營運收入從9.42億美元增至10.21億美元，運營EBITDA（收益前息稅折舊及攤銷）從14.45億美元增加至15.40億美元，運營EBITDA利潤率也從28.5%提高到29.6%。淨收入從6.39億美元增至6.63億美元，而稀釋後每股收益從1.54美元增加到1.63美元。
WM的總裁兼首席執行官Jim Fish表示，公司通過價格紀律和優化成本結構，實現了強勁的業績，特別是在收集和處置業務方面實現了有機增長，進一步提高了營運杠杆率，為2024年的進一步增長奠定了基礎。
此外，WM繼續推進其在可再生能源和回收業務方面的可持續性增長投資。管理層預計這些投資將從2026年起每年帶來大約7.4億美元的增量調整運營EBITDA貢獻，其中大約5億美元來自可再生能源投資，大約2.4億美元來自回收投資。
總的來說，WM在第三季度的財務狀況顯示出穩健的收益增長和有效的成本管理，且公司對於未來的可持續發展和業務增長持續投入和期待。
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| 2023年WM第三季營收情形 |
MSCI
在2023年第三季度(2023年10月31日發佈)，MSCI的財務業績顯示強勁增長。營運收入同比增長11.6%，達到6.25億美元；營運收入增長14.1%，至3.53億美元。運營利潤率為56.5%，淨收入增長19.9%，至2.6億美元。稀釋後每股收益(Diluted EPS)和調整後每股收益(Adjusted EPS)分別增長22%和21.1%。
MSCI的調整後EBITDA增長了13.3%，調整後EBITDA利潤率為61.8%。此外，公司的自由現金流為2.7億美元。
對於未來的發展，MSCI正擴展到其他有吸引力的可行市場，並且在保險、固定收益、期貨與期權、財富管理以及私募資產ESG(排除氣候)等領域尋找新的增長機會。
至於全年2023年的財務指導，MSCI預計營業費用將介於11.35億至11.65億美元，調整後的EBITDA費用將介於10億至10.2億美元，淨營運活動產生的現金流預計將保持在11.45億至11.95億美元之間，自由現金流預計將在10.6億至11.2億美元之間。
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| 2023年MSCI第三季營收情形 |
Danaher Corp.
在2023年第三季度(2023年9月29日發佈)，Danaher Corporation報告了淨收益11億美元，或每股攤薄收益1.51美元。非GAAP調整後的每股攤薄淨收益為2.02美元。與上年同期相比，收入下降了10.5%，至69億美元，非GAAP核心收入下降了11.5%。該季度，公司產生了17億美元的營運現金流和13億美元的非GAAP自由現金流。
展望未來，Danaher預計2023年第四季度持續營運的非GAAP基礎業務核心收入將年比中單位數下降。全年預計將輕微下降。這一展望反映了Veralto Corporation分拆的影響和COVID-19相關產品需求的緩和，隨著疫情向地方性疾病過渡。
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| 2023年Danaher第三季營收情形 |
Flex Ltd.
Flex 在2023年第三季度(2023年10月25日發佈，Flex的財務年度為2024 Q2)的財務報告顯示，淨銷售額為75億美元，GAAP營業收入為3.76億美元，調整後營業收入為4.39億美元。GAAP歸屬於Flex Ltd的淨收入為2.28億美元，調整後淨收入為3.03億美元。每股收益在GAAP下為0.51美元，在非GAAP下為0.68美元。
公司宣布了一項計劃，將其剩餘的Nextracker股份透過自由股票分配方式轉給Flex股東。這預計將為Flex股東釋放顯著價值，並提高公司的戰略靈活性。預計這項分拆將在2024年3月31日結束的第四季度完成。
對於2023財年第三季度，公司預計收入將在65億美元到69億美元之間，GAAP營業收入在2.1億美元到2.6億美元之間，調整後營業收入在3.75億美元到4.25億美元之間。GAAP每股收益預計在0.25美元到0.34美元之間，調整後每股收益預計在0.57美元到0.65美元之間。
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| 2023年Flex第三季(2024 Q2)營收情形YoY |
「聯博-永續主題基金」實際操作起來，以OT的經驗為例，下面兩張圖是OT自2020年5月以來開始記錄對於的投資紀錄。
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| 資產趨勢 |
上圖為資產趨勢圖，藍色為投資成本，橘色為帳戶價值，如果藍色大於橘色，表示報酬率為負值，反反之則為正報酬。灰色曲線是報酬率，目前約為-1.41%。OT同樣採用定期不定額投資，跟前面介紹的「聯博-國際醫療基金」、「聯博-國際科技基金」以及「貝萊德永續能源基金」不同，雖然疫情期間都呈現負報酬，但是自2023年以來的反彈都還無法超過10%，因此也無法達到OT做部分贖回的最基本條件，所以客觀上本檔基金投資報酬率超過「貝萊德永續能源基金」，但實際操作起來，OT手上目前「貝萊德永續能源基金」的報酬率反而是超過過「聯博-永續主題基金」；可見就算是不定期不定額，加減碼的時機點也同樣重要。不過因為對於這檔基金的投資目標是能夠達到資產成長；或者說因為現在越來越多的上市公司符合ESG，所以所謂「ESG」主題的基金也就要跟不同的主題基金競爭了。所以目前的績效表現會想讓OT在未來一段時間逐步贖回。
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| 淨值走勢 |
上圖為淨值走勢，是從2020年5月開始統計。深藍色曲線為最新淨值，而淺藍色曲線為平均淨值，也就是OT的持有成本，波動不大。灰色曲線是從2020年5月開始統計以來，淨值報酬率是多少；至2023年11月17日的淨值為止，淨值報酬率為29.22%。因為是不定期不定額，隨著OT收入增加，扣款金額也會增加，這呈現在「資產趨勢」一圖中自2021年8月以後藍色曲線陡升的趨勢；並且當報酬率滿足的時候會做部分贖回。
下圖是近十年來本基金的淨值走勢，可以觀察到如果是長線投資，基金淨值的成長其實是相當穩健，因此長線投資還是可以期待。目前這檔基金占約這個帳戶的資產配置約13.59%。
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| 近十年淨值走勢 |
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