讀《The End of the Long American Century: Trump and the Sources of the U.S. Power》

2026年的世界似乎正在變得更加動盪。川普總統在第二任期伊始便迅速展現出強硬的外交姿態：先是美國政府據稱以跨國執法行動的方式，將委內瑞拉總統帶往紐約接受司法審理；隨後在2月28日又與以色列聯合對伊朗發動軍事打擊。這些行動讓外界再次提出一個問題：美國是否正試圖以更加直接而強制的方式維持其全球主導地位？抑或這樣的策略，反而正在侵蝕美國長期建立的國際影響力？

這些問題其實早在2025年就已被兩位國際關係學者提出。2025年6月2日《Foreign Affairs》刊登了 「The End of the Long American Century: Trump and the Sources of U.S. Power」 一文，作者為普林斯頓大學榮譽教授 Robert O. Keohane 與哈佛大學甘迺迪政府學院榮譽教授 Joseph S. Nye Jr.。兩人共同提出「複雜相互依存」理論，其合著的 Power and Interdependence: World Politics in Transition 一書被視為理解現代國際政治經濟的重要經典。其中，Nye更因提出「軟實力」(soft power)概念而聞名。他在 《Soft Power: The Means to Success in World Politics、The Future of Power》以及《A Life in the American Century》等著作中反覆指出美國影響力的核心不僅來自軍事力量與經濟規模，更來自制度、網絡與價值所形成的吸引力。

正因如此，Keohane與Nye在這篇文章中提出一個頗具挑戰性的論點，美國真正的力量來自全球互依所形成的制度與網絡，而不是單純的強制性權力。若華盛頓過度依賴關稅、制裁與軍事威嚇等硬實力工具，反而可能削弱支撐美國領導地位的國際秩序。換言之，川普政府試圖「讓美國再次偉大」的政策，或許正使美國押注於一種更為脆弱的權力模式。在今日的國際局勢下回頭閱讀這篇文章，很難不感到其中的警告意味。這不僅是一篇關於美國外交政策的評論，更是一篇對當前世界秩序走向的深刻反思。

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讀WEF 2026年全球風險報告 - Key Findings

World Economic Forum (World Economic Forum, WEF)，台灣常稱為「達沃斯論壇」，成立於 1971 年，總部設於瑞士日內瓦附近的 Cologny。WEF為依瑞士法律設立的非營利基金會，並不隸屬於任何政府或聯合國體系，而是一個獨立運作的國際非政府組織(INGO)。每年於瑞士達沃斯(Davos)舉辦的年會，匯集全球主要國家領導人、跨國企業高層、國際組織代表、學者與公民社會領袖，成為全球政治與經濟議題的重要對話平台。

WEF的經費主要來自跨國企業會員制度與戰略合作夥伴，涵蓋金融、科技、能源、製造與醫療等多個產業領域。因此，WEF 所形成的政策與風險討論，往往反映全球企業領袖與政策制定者的共識與關切焦點，而非單一國家立場或政府觀點。

自2006年起，WEF每年發布《全球風險報告》(The Global Risks Report)，透過「全球風險認知調查」(Global Risks Perception Survey, GRPS) 蒐集全球專家與決策者意見，並針對不同時間尺度(短期、中期與長期)分析全球面臨的重大風險及其相互連結性。這份報告並非預測未來，也不提供具體政策處方，而是透過風險排序與情境分析，協助決策者辨識潛在的系統性威脅與跨領域連鎖效應。

《全球風險報告》的一大特色，在於其強調風險之間的「互聯性」與「外溢效應」。經濟動盪、地緣政治對抗、科技加速發展、社會不平等與氣候變遷等議題，往往並非孤立存在，而是在高度全球化的體系中相互強化、交織演變。因此，報告的價值不在於單一風險的排名，而在於揭示這些風險如何在不同時間軸上共同塑造全球秩序的走向。

本文中參考的是《全球風險報告 2026》(Global Risk Report) 為該系列的第21版，發布於全球競爭升溫、多邊合作機制受壓、科技快速演進與社會分裂加劇的背景下。報告中指出，不確定性已成為當前全球風險環境的核心特徵，地緣經濟對抗、經濟衰退風險、資訊失真與人工智慧的不利後果等議題，在短期與長期時間尺度上呈現出不同但相互關聯的壓力結構。同時，環境風險雖在短期排序中有所下滑，卻在十年期展望中仍被視為最嚴峻的系統性挑戰。

在全球多極化與制度重組的過程中，WEF所提出的風險評估，不僅反映了全球菁英對未來不確定性的焦慮，也提供了一面觀察當前國際政治經濟秩序轉型的鏡子。本篇報告共102頁，本文節錄Key findings。

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IEA COP28再生能源裝置容量三倍化承諾：各國目標追蹤2025更新

本篇報告為International Energy Agency (IEA)在2025年12月15日所發布，本篇報告揭示COP28後各國NDC對再生能源裝置容量的反映明顯偏向保守；這種保守態度並非源自再生能源投資動能不足，而是反映出政府在電網整合、金融條件與制度性承諾之間，對「可執行性風險」的高度顧慮。這使得實際再生能源部署進展反而領先於國際承諾，形塑出一種表面上持續擴張、但在制度層面仍顯脆弱的能源轉型結構。為了釐清這種承諾與現實脫節的來源，IEA將本篇報告分為兩個互補的分析層次，第一章「全球企圖心盤點與狀態」(Global ambition stocktaking and status) 從全球尺度盤點各國在制度與數量上的整體企圖心落差；第二章「區域趨勢」(Regional trends)則進一步拆解不同區域在政策條件、政治經濟結構與技術選擇上的差異，說明這些落差是如何被具體形塑出來。在COP28上，各國首次在「全球盤點」(Global Stocktake)框架下，明確將能源轉型具體化為可量化目標，包含：

1. 2030 年前全球再生能源裝置容量提升至至少三倍；
2. 加速能源效率改善；
3. 推動能源系統逐步遠離未減排的化石燃料。

不過在IEA本次報告中清楚顯示，政治層級的共識尚未完全轉化為制度層級的承諾。在高利率、電網投資壓力與地緣政治不確定性並存的情境下，各國選擇以政策行動先行，而非在國際承諾上過度「超前部署」。

OT認為這是一個極具意義、且值得長期持續追蹤的議題。隨著AI技術快速發展，算力中心、資料中心與相關基礎建設正加速擴張，能源、水資源與土地等自然資源的配置，勢必將進一步向 AI基礎設施集中。在此背景下，再生能源的角色不僅關乎減碳或能源轉型本身，更涉及未來資源分配是否能維持社會與世代之間的平衡。如何在追求科技進步與經濟成長的同時，避免自然資源被單一產業過度吸納，並為後代子孫保留足以支撐人類長期發展的自然環境，將成為未來政策制定與全球治理無可迴避的核心課題。IEA所揭示的「承諾與執行之間的落差」，正提醒我們，能源轉型不只是技術與投資問題，更是一場關於制度選擇與世代責任的考驗。

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IMF 2026年1月世界經濟展望報告 - 「在分歧力量中維持穩定」

自2025年10月International Monetary Fund(IMF)更新《世界經濟展望》以來，全球經濟情勢整體持續朝相對正向的方向發展。因此，IMF在2026年1月發布的最新經濟展望中，選擇對2026年全球經濟成長率進行小幅上修。

這一方面反映出川普政府的貿易政策雖然持續帶來不確定性，但實際上並未對全球經濟活動造成全面且實質性的衝擊；另一方面人工智慧(AI)所帶動的新一波投資循環與產業升級，已成為支撐當前全球景氣的重要動能來源。

本篇文章將以IMF於2026年1月更新的《世界經濟展望》為核心，說明其對全球經濟情勢的最新判斷，並進一步探討這一波以AI為主軸的成長動能，究竟在多大程度上能夠支撐中長期的全球經濟發展。

然而，OT認為即便AI確實推動了新產業的蓬勃發展與既有產業的技術升級，特別是在半導體、IC 設計與電子產業，未來甚至延伸至低軌衛星等新興應用領域；這樣的成長動能，並非能普遍惠及所有產業。對於未能及時跟上這一波技術升級的傳統產業而言，反而可能面臨競爭力流失，甚至被市場淘汰的風險。

因此，全球經濟的發展仍潛藏多項隱憂。除了市場持續關注的AI投資是否出現過熱，進而引發金融市場修正之外，更深層的問題在於AI所帶來的生產力提升，並未同步轉化為全面性的產業擴散與消費能力的提升。

AI本身並不進行消費，而經濟成長的重要基礎之一，正是終端需求與消費力的擴張。若生產力的提升，無法透過薪資成長、就業結構改善，或新型態消費的擴散，轉化為更廣泛的需求動能，則中長期的經濟成長仍可能受到制約。

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Financial Overview of Global OEMs (Excluding Mainland China) in the First Nine Months of 2025

This article provides an overview of the financial performance of global automotive OEMs, excluding Mainland China, during the first nine months of 2025. The analysis is presented primarily through charts and focuses on the following key indicators:

• Vehicle sales volume (thousand units)
• Year-over-year growth or decline in sales volume
• Revenue (million USD)
• Year-over-year growth or decline in revenue
• Gross profit (million USD)
• Year-over-year growth or decline in gross profit
• Gross margin
• Net profit (million USD)
• Year-over-year growth or decline in net profit
• Operating cash flow (OCF, million USD)
• Year-over-year growth or decline in OCF
• Debt ratio
• Research and development (R&D) expenditure (million USD)
• R&D expense ratio

This blog post is written primarily for my own learning and research purposes. Readers are welcome to share or repost the content, provided that proper attribution is given.

Financial Overview of China OEMs in the First Nine Months of 2025

This article provides an overview of the financial performance of China automotive OEMs during the first nine months of 2025. The analysis is presented primarily through charts and focuses on the following key indicators:

• Vehicle sales volume (thousand units)
• Year-over-year growth or decline in sales volume
• Revenue (million RMB)
• Year-over-year growth or decline in revenue
• Gross profit (million RMB)
• Year-over-year growth or decline in gross profit
• Gross margin
• Net profit (million RMB)
• Year-over-year growth or decline in net profit
• Operating cash flow (OCF, million RMB)
• Year-over-year growth or decline in OCF
• Debt ratio
• Research and development (R&D) expenditure (million RMB)
• R&D expense ratio

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讀中華經濟研究院及台灣經濟研究院對台灣景氣之預測

本篇文章收錄中華經濟研究院(中經院)及台灣經濟研究院(台經院)對台灣景氣之預測。根據中華經濟研究院與台灣經濟研究院於2025年10月發布的最新預測，台灣經濟在人工智慧(AI)與半導體產業的帶動下，2025年可望維持約5.5%至5.9%的高成長率，創近年新高，並延續出口與投資的強勁動能。不過，成長動能主要集中於AI、高效能運算(HPC)與雲端伺服器等相關供應鏈，顯示經濟結構仍偏重外需導向。兩院同時預期，隨著全球AI投資進入成熟階段，2026年GDP成長將放緩至約2.3%至2.5%，民間消費雖緩步回升，但仍難與高科技產業的外銷榮景匹敵。整體而言，台灣2025年的經濟前景亮眼，但內需復甦與結構平衡仍是下一階段的重要課題。

中經院之經濟預測

台經院之經濟預測

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讀經濟部《當前經濟局勢》2025年10月版 - 談AI熱潮下的台灣經濟外銷榮景與潛藏的結構風險

本篇文章摘錄民國114年10月29日由中華民國經濟部發表的《當前經濟情勢》。

我們都知道今年因為人工智慧的發展，台灣身處半導體以及電子業的核心，在這波AI基礎建設的浪潮下為台灣經濟帶來很大助益。不過對於當前的經濟環境是否存在隱憂？以及從國際局勢來看，經濟是否存在下行風險？從這篇報告中可以略窺一二。本篇內容涵蓋國際與國內經濟概況，台灣在人工智慧(AI)、高效能運算(HPC)與雲端產業的帶動下，出口及製造業生產維持強勁成長，但也存在若干潛在風險與結構性隱憂。

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2025 IMF 世界經濟展望 - 「全球經濟變動中，前景依然黯淡」

IMF在2025年10月釋出了更新版的世界經濟展望，儘管短期成長預測比起今年四月略有上修，全球經濟成長仍顯疲弱，因為新近推出的政策措施仍在逐步發酵。全球經濟正適應一個被新政策重新塑造的格局。部分高關稅措施經協議與重設後有所緩解，但整體環境仍不穩定。2025年上半年帶動經濟活動的暫時性因素(如提前下單、生產前移)正在消退。因此，IMF最新的《世界經濟展望》雖較2025年4月版略為上調，但相較「政策轉向前」的預測仍為下修。全球成長率預計將從2024年的 3.3% 放緩至2025年的 3.2%，並進一步降至2026年的 3.1%。

其中，已開發經濟體成長約1.5%，新興市場與開發中經濟體則略高於4%。通膨預期將持續下降，但各國差異顯著：美國通膨仍高於目標且存在上行風險，其餘地區則相對溫和。風險整體偏向下行。持續的不確定性、更高的保護主義、以及勞動供給衝擊都可能削弱成長。財政脆弱性、潛在的金融市場修正及制度信任的削弱，也可能威脅全球穩定。

IMF呼籲決策者以可信、透明、可持續的政策重建信心：

• 加強貿易外交並搭配宏觀經濟調整；
• 重建財政緩衝；
• 維護央行獨立性；
• 加倍推動結構性改革。

IMF的報告指出，過去改善政策架構的努力使各國受益良多；而產業政策雖可能在推動成長上發揮作用，但必須審慎權衡其機會成本與潛在取捨。

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從AI熱潮到貿易降溫：閱讀WTO《2025年全球貿易展望》— 總結

WTO在本篇報告中修正了四月份的全球貿易展望為「2025年樂觀上修、2026年下修」。

在2025年10月版《全球貿易展望與統計》(GTOS)中，WTO將2025年全球商品貿易成長率大幅上修至2.4%(4月預測為衰退0.2%，8月中期預測為正成長0.9%），但同時下修2026年預測至0.5%(原為2.5%)。這意味著貿易放緩的時間點由2025年推遲至2026年，但若將兩年合併觀察，2025~2026年的平均表現仍優於4月版本(2.9% vs. 2.3%)，整體展望略為樂觀。上修預測的四大主因：

1. AI相關產品的貿易激增：AI相關商品是本次成長上修的最大推手。2025年上半年，全球商品貿易(以金額計)年增6%，其中46%的成長貢獻來自AI相關商品，儘管這類產品僅占全球貿易總額約15%；這波擴張具全球廣泛性，不僅限於少數市場。美國在2025年第2季的AI產品進口仍維持強勁，而其他商品進口則出現停滯，突顯AI供應鏈的韌性。
2. 宏觀經濟環境改善：全球經濟情勢優於預期，通膨下降與財政環境寬鬆帶動實質所得增加，刺激跨區貿易；即便部分地區受美國關稅影響，其他地區間的貿易仍展現出高度韌性。中國大陸出口表現尤其強勁，2025年上半年出口量增長12%，遠高於GDP增速，反映其出口擴張並非單純由轉向他國市場所致，而是實質出口能力提升。
3. 美國前置進口(frontloading)效應持久：WTO經濟學家認為，美國因關稅預期提前進口的高峰效應不會在2025或2026年出現明顯回調；其中多數進口屬於耐久財的提前採購，而非庫存囤積。這使得其效應具「持續性」，不會像典型庫存循環那樣迅速修正。
4. 關稅與貿易政策不確定性影響減弱：關稅上升與政策不確定性的整體負面影響已明顯下降，最新模型顯示，2025~2026年的合併影響僅減少約0.1%的全球貿易成長。主因在於除中國大陸外，其他經濟體未對美國加徵報復性關稅；USMCA成員國(墨西哥、加拿大)多數商品獲豁免；且第三國間貿易基本未受牽連。因此，政策不確定性的下降實際上改善了2025–2026年的整體展望。

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