區域性投資配置，觀察「摩根亞洲增長基金」

前面幾篇介紹的都是全球性的投資：《國際醫療基金》、《國際科技基金》、《貝萊德永續能源基金》、《聯博-永續主題基金》、《貝萊德世界礦業基金》，作為2024年第一篇理財文章OT來觀察區域性的投資配置「摩根亞洲增長基金」，接下來還有單一市場的「安本—日本永續股票基金」以及「野村中小基金」，分別是日本及台灣兩個單一市場，就算是為本系列的文章做個結束，希望能在農曆年前完成。

「摩根亞洲增長基金」的投資目標是為投資者提供長遠資本增值，為達致此目標，基金投資其總資產淨值最少70%於其主要業務受惠於亞洲經濟體系的增長或與其有關的公司證券。該檔基金成立於2007年註冊於香港，目前基金規模是573.6百萬美元，2021年11月的時候基金規模是875.3百萬美元，顯而易見的縮水了。從績效表現來看，五年報酬率12.6%，從2007年成立至今也成66.6%；而年度表現中，可以看到2017年55.5%、2019年26.8%、2020年35.3%，算是近十年中的高光表現。

「摩根亞州增長基金」年度績效表現

本篇文章不僅供OT自我學習使用，也歡迎朋友們轉載並註明原文出處。

會配置這檔基金主要是著眼於亞洲地區這幾年經濟快速的成長，這檔基金主要配置除了日本市場以外的亞洲公司(換言之也就是除了日本之外，投資市場一般認為都是屬於「新興亞洲市場」)，所以台灣、中國大陸、香港、韓國、新加坡、印度、越南、印尼... 都在本檔基金的投資配置範圍。可想而知以經濟體量來說，配置最多的一定是在中國大陸，但就像許多讀者都已經知道的，自從美、中國(大陸)貿易摩擦加劇，加上疫情、科技壁壘、大陸房市、各省地方債，最終要的還是金融政策的不穩定性，所以自2021年以來，這檔基金就沒好的表現。

之前OT配置過摩根的另一檔「摩根中國基金」，說實話在2020年是有小賺一筆，但後來發現報酬率掉得實在太多，因此經過多次贖回後，從2022年開始已經不再配置。但這還是持續留著這檔「摩根亞洲增長基金」，主要是因為看好亞洲成長的同時，也不願意輕易放過大陸市場的成長可能。

以基金淨值日2024/1/11為止，我們用NASDAQ Asia Index、滬深300、台灣50指數、恆生指數、新加坡(EWS.US )、韓股綜合與本檔基金最為對比，分別看一年、三年、五年、十年的投資報酬率是否有超過如何：

一年

1. 台灣50指數：15.08%
2. NASDAQ_Asia_Index：8.10%
3. 韓股綜合：7.66%
4. 新加坡(EWS.US_)：-6.74%
5. 摩根亞洲增長基金：-9.09%
6. 滬深300：-17.81%
7. 恆生指數：-23.95%

一年投資報酬率對比

三年

1. 台灣50指數：1.11%
2. NASDAQ_Asia_Index：-9.46% 
3. 新加坡(EWS.US_)：-18.74% 
4. 韓股綜合：-19.32%
5. 摩根亞洲增長基金：-36.31%
6. 滬深300：-39.43% 
7. 恆生指數：-41.59%

三年投資報酬率對比

五年

1. 台灣50指數：78.29% 
2. NASDAQ_Asia_Index：23.71%
3. 韓股綜合：22.39%
4. 摩根亞洲增長基金：12.25%
5. 滬深300：6.49%
6. 新加坡(EWS.US_)：-22.33%
7. 恆生指數：-38.87%

五年投資報酬率對比

十年報酬率排名：

1. 台灣50指數：126.77%
2. 摩根亞洲增長基金：65.32%
3. NASDAQ_Asia_Index：56.22%
4. 滬深300：49.47%
5. 韓股綜合：31.04%
6. 恆生指數：-28.64% 
7. 新加坡(EWS.US_)：-29.98%

十年投資報酬率對比

從上面的數字看起來，除了日本之外，亞洲主要市場：中國大陸、香港、韓國、新加坡表現都不太好，反而是台股一枝獨秀；所以「摩根亞洲增長基金」也就不會太好。我們可以說中國大陸市場對於亞股的影響極大，但是也可以反過來思考，以美國為首的西方社會，其實也希望能降低大陸市場的融資能量，以降低其國內經濟發展的速度；好巧不巧，中國大陸近幾年的金融政策又剛好轉向到一個比較不利金融市場的狀態，所以連動拖累跟其緊緊相依的韓國及新加坡市場。但台灣股票市場反而在這個過程中沒有受到傷害，我想半導體的出口應該還是主要功臣。台灣半導體的主要市場是「邏輯晶片」，跟韓國擅長的「儲存晶片」在半導體的門檻有顯著不同；加上2022年底ChatGPT橫空出世，為晶片需求帶來一波新的成長，台灣除了晶片，包括代工也在這波成了受惠者。

行業分布，對比2021、2022、2023年三個不同的11月，可以看到這檔基金主要投資產業分布在資訊科技、金融、消費品、通訊服務、民生用品、工業、健康護理、流動資金、不動產、原物料及其他。投資配置相當全面。

2021年11月「摩根亞洲增長基金」投資行業分布

2022年11月「摩根亞洲增長基金」投資行業分布

2023年11月「摩根亞洲增長基金」投資行業分布

地區分布，對比2021、2022、2023年三個不同的11月，可以看到這檔基金主要投資區域分布在中國大陸、台灣、印度、韓國、香港、印尼、新加坡、越南、流動資金、其他。

2021年11月「摩根亞洲增長基金」投資地區分布

2022年11月「摩根亞洲增長基金」投資地區分布

2023年11月「摩根亞洲增長基金」投資地區分布

主要持股，對比2021、2022、2023年三個不同的11月，可以看到這檔基金主要持股有(標粗體字是在2021、2022、2023年三個不同的11月都保持持股的投資標的，後面會如同前面系列中的幾篇文章依樣，單獨看其股票績效表現)：

• Taiwan Semiconductor Manufacturing (資訊科技，台灣)：
• 世界領先的半導體晶片製造公司，專注於晶片設計和生產服務。
• Samsung Electronics (資訊科技，南韓)：
• 全球最大的電子產品製造商之一，業務範圍包括智能手機、家用電器、顯示器、半導體等。
• Tencent Holdings (通訊服務，中國大陸)：
• 主要從事社交網絡、媒體、娛樂、金融科技和其他網絡服務。
• HDFC Bank (金融，印度)：
• 印度主要的銀行之一，提供包括零售銀行、商業銀行和資產管理在內的全方位服務。
• SK hynix (資訊科技，南韓)：
• 全球領先的半導體和記憶體晶片製造商。
• AIA Group (金融，香港)：
• 主要提供壽險、健康保險和退休規劃服務。
• NetEase (通訊服務，中國大陸)：
• 重點發展網絡遊戲、網絡教育、音樂和電子商務。
• Hong Kong Exchanges & Clearing (金融，香港)：
• 管理和運營香港股票和衍生品市場，提供交易和結算服務。
• PDD Holdings (非必需消費品，中國大陸)：
• 通過其平台「拚多多」提供一種結合社交網絡和電子商務的新型購物體驗。
• Bank Central Asia (金融，印尼)：
• 印尼的一家主要銀行，提供各種銀行和金融服務。
• PT Bank Central Asia Tbk (金融，印尼)：
• 同為印尼主要的銀行之一。
• Housing Development Finance Corporation Limited (金融，印度)：
• 主要提供房屋貸款和相關金融服務。
• Alibaba Group Holding Ltd. (消費品，中國大陸)：
• 世界領先的電子商務公司之一，涉及零售、批發、雲計算和數字媒體等多個領域。
• Meituan (消費品，中國大陸)：
• 提供包括外賣服務、旅遊預訂、電影票和其他生活服務的綜合平台。
• JD.com, Inc. (消費品，中國大陸)：
• 中國的一家大型網絡零售商，提供廣泛的產品和服務。
• Wuxi Biologics (Cayman) Inc. (健康護理，中國大陸)：
• 專注於生物醫藥產品的開發和製造，提供合同研發和生產服務。

2021年11月「摩根亞洲增長基金」主要持股

2022年11月「摩根亞洲增長基金」主要持股

2023年11月「摩根亞洲增長基金」主要持股

Taiwan Semiconductor Manufacturing (資訊科技，台灣)

至2024/1/12止TSMC近五年股價趨勢

台積電預計在2024年1月18日發布2023年第四季的財務報告，因為OT在寫這篇文章時已經是2024年1月14日，為了怕重複做工，因此TSMC的部分留待1/17之後再補上。

Samsung Electronics (資訊科技，南韓)

至2024/1/12止三星電子近五年股價趨勢

從2023年9月30日三星電子發布的財報來看，主要財務數據如下：

• 收入和利潤：
• 收入：67,481.7億韓元，2022年同期為48,072.2億韓元。
• 營業利潤：10,852億韓元，2022年同期為11,854.6億韓元。
• 淨利潤：7,487.2億韓元，2022年同期為9,149.3億韓元。
• 綜合收益：
• 綜合收益總計：7,467億韓元，2022年同期為11,660.1億韓元。
• 股東權益變動：
• 開始股東權益（2023年1月1日）：35,368億韓元。
• 期末股東權益（2023年9月30日）：36,389.2億韓元。
• 現金流量：
• 經營活動產生的現金流量：24,192.2億韓元，2022年同期為43,568.4億韓元。
• 投資活動產生的現金流量：(4,239.8)億韓元，2022年同期為(2,248.1)億韓元。
• 融資活動產生的現金流量：(8,718.4)億韓元，2022年同期為(14,684.8)億韓元。

Samsung Electronics Co. Ltd.成立於1969年，總部位於韓國。業務涵蓋四大部門：

• DX (Device eXperience)、DS (Device Solutions)、SDC和Harman。
• DX部門包括數字電視、冰箱、智能手機和通訊系統。
• DS部門包括記憶體、代工和系統大規模集成電路。
• SDC部門涵蓋顯示面板產品。
• Harman部門包括連接汽車系統、音視頻產品、企業自動化解決方案和連接服務。

Samsung在2023年第三季度顯示出穩健的財務表現，雖然淨利潤和綜合收益有所下降，但公司仍保持強勁的營業利潤和收入增長。經營活動產生的現金流量顯示出良好的現金管理能力。公司的多元化業務結構和創新策略有助於其在不確定的市場環境中保持競爭力。預計在2024年1月31日發布2024年第四季財報。

Tencent Holdings (通訊服務，中國大陸)

至2024/1/12止騰訊控股近五年股價趨勢

根據騰訊控股在2023年11月15日發布的2023年第三季財務報告，我們可以觀察到：

• 財務狀況
• 收入：1546.25億元人民幣，較去年同期增長10%。
• 毛利潤：765.23億元人民幣。
• 營業利潤：484.75億元人民幣。
• 淨利潤：367.81億元人民幣，較去年同期下降9%。
• 業務方面的未來展望
• VAS業務：收入達757.48億元人民幣，同比增長4%。
• 線上廣告業務：收入達257.21億元人民幣，同比增長20%。
• 金融科技與企業服務業務：收入達520.48億元人民幣，同比增長16%。
• 其他業務：收入達11.08億元人民幣。

重點發展領域：包括AI模型的投資、提升產品功能、提高內容和廣告的目標定位。

AIA Group (金融，香港)

至2024/1/12止AIA集團近五年股價趨勢

根據2023年11月3日友邦保險發布的第三季財務報告，我們可以觀察到：

• 財務狀況
• 第三季度新業務價值增長35%至9.94億美元。
• 中國大陸、香港、東盟和印度業務均取得雙位數的新業務價值增長。
• 年化新保費增加54%至19.38億美元。
• 新業務價值利潤率達到51.2%，較2023年上半年有所上升​​。
• 未來展望
• AIA集團首席執行官表示，第三季度創造了歷來最高的新業務價值，反映出市場對產品和服務的強烈需求。
• 著重於執行策略性優先任務，加強競爭優勢。
• 中國內地業務受益於疫情後的市場重新開放，新業務價值增長超過20%。
• AIA集團將繼續應對亞洲壽險及健康保險市場的長期機遇，為所有持份者創造長期、可持續的價值

最後一段OT展示目前在這檔基金的投資績效，如同文章前面幾個段落所描述的狀況，表現得確實並不好；可以看到藍色區塊一直是有增無減，投資至今報酬率約為-15%左右；而淨值走勢也是持續向下。不過這檔基金OT的計畫還是會持續定期不定額的投資下去，但是會比較謹慎的控制配置比例。目前約佔總資產的5.94%。

自OT開始紀錄以來資產趨勢

自OT開始紀錄以來淨值走勢

「摩根亞洲增長基金」近十年淨值走勢

結論來說，這檔基金也不太適合小資族投資，與其把資金投資在這檔基金，不如放到0050。

參考資料

• 摩根亞洲增長基金
• Samsung Electronics
• Tencent Holdings
• AIA Group

民國113年1月14日

OTORI Z.+