本篇文章閱讀IEA於今年五月份發表的 World Energy Investment 2023。今年的《世界能源投資報告》提供了對2022年投資狀況的全面更新，並初步了解2023年的新興情況。該報告為追蹤能源部門資本流動提供了全球基準，並探討投資者如何評估所有領域的風險和機會，包括燃料和電力供應、關鍵礦物、效率、研發和能源金融。它重點關注一些新投資格局中已經可見的重要特徵，包括現行政策加強對清潔能源支出的激勵，眾多投資現在以能源安全為視角，廣泛存在的成本和通貨膨脹壓力，高燃料價格為傳統供應商帶來的巨大增收，以及許多國家對投資與應對氣候危機的解決方案相一致的期望。
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在本篇報告指出，清潔能源投資在能源安全優勢的推動下，正在擴大其對化石燃料的領先地位。根據國際能源署（IEA）的最新《世界能源投資報告》，由於全球能源危機引發的負擔能力和安全性問題加強了對更可持續選擇的推動，清潔能源技術的投資顯著超越了對化石燃料的支出。
預計全球將在2023年投資約2.8萬億美元的能源，其中超過1.7萬億美元預計將用於清潔技術，包括可再生能源，電動車輛，核能，電網，儲能，低排放燃料，效率改進和熱泵。餘下的略多於1萬億美元將用於煤炭，天然氣和石油。
預計2021年至2023年間，清潔能源投資將增長24％，由可再生能源和電動車輛推動，而化石燃料投資則增長15％。但這個增長的90％以上來自先進經濟體和中國大陸，如果清潔能源轉型在其他地區不加速，可能會在全球能源領域產生新的分歧。
國際能源署執行主任法蒂赫·比羅爾表示：「清潔能源發展速度很快，比許多人意識到的還要快。這在投資趨勢中清楚可見，清潔技術正在脫穎而出，超越化石燃料。過去一美元投入化石燃料，現在投入清潔能源約1.7美元。五年前，這個比例是一比一。一個明顯的例子就是對太陽能的投資，它將首次超越對石油生產的投資。」
以太陽能為首的低排放電力技術預計將占發電領域投資的近90％。消費者也在投資更多的電氣化終端用途。自2021年以來，全球熱泵銷售額每年增長兩位數。電動車銷售預計在今年將增長三分之一，之前已在2022年大幅增長。
近年來，清潔能源投資得到了多種因素的推動，包括經濟增長強勁和化石燃料價格波動引發的能源安全擔憂，尤其是俄羅斯入侵烏克蘭之後。美國通膨減緩法案以及歐洲，日本，中國大陸和其他地區的各種倡議等加強了政策支持也起到了作用。
預計2023年上游石油和天然氣的資本支出將增長7％，使其恢復到2019年的水平。在新冠疫情之前，那些比以前投資更多的石油公司大多是中東的大型國家石油公司。去年由於燃料價格上漲，許多化石燃料生產商實現了創紀錄的利潤，但其中大部分現金流都用於股息，股票回購和償還債務，而不是再投入傳統的供應領域。
然而，對化石燃料投資的預期反彈意味著它將在2023年超過IEA《零排放2050年情景》所需水平的兩倍以上。2022年，全球煤炭需求達到歷史最高水平，今年的煤炭投資預計將達到IEA《零排放情景》2030年設想的近6倍。
石油和天然氣行業在清潔電力，清潔燃料和碳捕獲技術等低排放替代方面的資本支出在2022年僅占其上游支出的不到5％。這個比例與去年幾乎沒有變化，但對於一些較大的歐洲公司來說這個比例較高。
清潔能源投資的最大缺口在於新興和發展中經濟體。一些亮點包括印度太陽能的動態投資以及巴西和中東部分地區的可再生能源投資。然而，許多國家的投資受到各種因素的制約，包括較高的利率，不明確的政策框架和市場設計，薄弱的電網基礎設施，財政狀況緊張的公用事業以及高資本成本。國際社會特別需要在低收入經濟體中推動投資，因為私營部門不願涉足這些地區。
為解決這個問題，IEA和國際金融公司將於6月22日發布一份名為《加大新興和發展中經濟體清潔能源私人融資規模》的新特別報告。
本年度WEI 2023的結構如下：第一章是概述和主要發現。第二章涵蓋電力部門，而第三章則回顧燃料供應投資的最新發展和趨勢。第四章涉及能源效率和最終用戶領域的投資，第五章提供能源研究和發展以及創新的見解。最後的第六章考慮了能源金融的趨勢。
雖然WEI 2023的焦點是追蹤2022年的投資和融資趨勢，並對2023年提供初步預測，該報告還將當前的趨勢與IEA《世界能源展望》的未來情景進行了對比。基於現行政策的「預定政策情景」（STEPS）只考慮到受到詳細政策支持的理想目標。而「宣布承諾情景」（APS）則假設全球政府作出的所有氣候承諾和零碳排放目標將得到完全和及時的實現。而「2050年實現零碳排放情景」（NZE情景）則設定了一條狹窄但可實現的路徑，使全球能源部門在2050年實現淨碳排放。
本篇報告分為以下主要章節：
- 概觀及重要發現：指出全球潔淨能源的投資概況。
- 電力行業：討論了包含電力投資概述、發電、最終投資決策(FID)、電力網格和電池儲能。
- 燃料供應：討論了包含上游石油和天然氣、中游和下游石油和天然氣、石油和天然氣行業轉型、低排放燃料、煤炭、關鍵礦產資源。
- 能源使用和能源效率：討論了包含建築、交通運輸、工業。
- 研發和技術創新：討論了包含能源研發投資、早期能源技術公司的風險投資。
- 可持續融資：討論了包含可持續投資及可持續債券發行。
因為這篇報告很好看，原本是想全部寫成一篇簡單的摘要，但是覺得在全球氣候嚴重變遷的時間點，這篇對於全球潔淨能源的投資報告，讓我們可以看到各國政府努力的方向，認為十分有必要借助ChatGPT逐字翻成繁體中文。本篇僅節錄「Overview and key findings」(概觀及重要觀察)一節。
概觀及重要觀察 (Overview and key findings)
- 從Covid-19大流行病恢復，以及對全球能源危機的回應，給全球清潔能源投資帶來了重大的推動力。
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| 全球在清潔能源和化石燃料上的能源投資, 2015-2023e |
- 預計2023年在幾乎所有類別的增加推動下，支出將達到創紀錄的2.8萬億美元。OT觀察到IEA的統計中，再生能源超越了傳統化石能源的投資；因為再生能源的不穩定性，所以除能設備的投資一定也要跟著增加。而核能雖然列入清潔能源，可能出於多種顧慮，整體投資金額有一定比例，但相對於再生能源稱不上高，甚至還比不上傳統化石能源的投資。
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| 能源部門的投資，2019-2023e |
- 預計在2023年，由太陽能帶領的可再生能源以及電動車將引領乾淨能源投資的增長。
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| 每年的清潔能源投資，2015-2023e |
- 石油和天然氣行業由於能源危機所獲得的空前現金流量，只有不到一半正在回流到傳統的供應鏈中，而只有一小部分用於清潔科技。
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| 石油和天然氣行業的現金支出分佈，2008-2022 |
清潔能源投資的動能源自成本、氣候與能源安全目標、以及工業策略的強力對齊。
從Covid-19疫情引起的低迷恢復，以及對全球能源危機的回應，為清潔能源投資提供了重大推動。與2021年的數據相比，IEA估計2023年的年度清潔能源投資增長將遠超過化石燃料的投資（24%對比15%）。IEA的新分析強調，由於俄羅斯入侵烏克蘭引發的化石燃料市場劇烈波動，加速了各種清潔能源技術的部署的同時，也引發了短期對石油和天然氣供應的搶購。
IEA估計2023年能源投資將達到約2.8兆美元。其中超過1.7兆美元將用於清潔能源，包括可再生能源、核能、電網、儲能、低排放燃料、效率提升和終端再生能源和電氣化。剩下的，稍超過1兆美元將投入到未經控制的化石燃料供應和電力中，其中約15%投入到煤炭，其餘的投入到石油和天然氣。每投入1美元在化石燃料上，現在有1.7美元投入到清潔能源。五年前，這個比例是1:1。
清潔能源投資受到多種因素的推動。這些因素包括在化石燃料價格高漲和波動的時期，經濟環境的改善；像美國通脹減少法案以及歐洲、日本、中華人民共和國等地的新政策的加強支援；氣候和能源安全目標的強烈對齊，特別是在依賴進口的經濟體；以及國家尋求在新興的清潔能源經濟中鞏固地位的工業戰略焦點。
這種動能主要由可再生能源和電動車帶動，電池、熱泵和核能等其他領域也做出了重要貢獻。預計2023年低排放電力將占電力生成總投資的近90%。太陽能是明星表現者，預計2023年每天將有超過10億美元的投資用於太陽能（全年為3800億美元），這使得太陽能的支出首次超過了石油上游的支出。
消費者正在投資於更多的電氣化終端用途。電動汽車的需求正在繁榮，預計今年的銷售將增加超過三分之一，這是繼2022年創紀錄的一年之後。因此，自2021年以來，電動汽車的投資（定義為對電動汽車的額外支出與給定國家銷售車輛的平均價格的比較）已經增加了一倍多，到2023年達到1300億美元。自2021年以來，全球熱泵的銷售已經出現兩位數的增長。
預計2023年化石燃料的投資增加將在全球範圍內分布不均；石油和天然氣產業可以利用的現金流量不到一半正在回流到新的供應。
2022年對許多化石燃料公司來說是極度盈利的一年，因為他們看到隨著燃料價格上升，收入飛漲。與近年平均水平相比，化石燃料銷售的淨收入增加了一倍以上，全球石油和天然氣生產商收到了約4兆美元。
根據IEA對所有大型和中型石油、天然氣和煤炭公司公布的支出計劃的分析，IEA的總體期望是，2023年對未經控制的化石燃料供應的投資將增長超過6%，達到9500億美元。
這個總數中最大的一部分將投入到石油和天然氣的上游，預計2023年的投資將增長7%，超過5000億美元，將這個指標的總量恢復到2019年的水平。這次增長的大約一半可能會被成本通脹吸收。
許多大型石油和天然氣公司在創紀錄收入的推動下宣布了更高的支出計劃。但是，對長期需求的不確定性、對成本的擔憂，以及許多投資者和所有者要求重視回報而不是產量增長的壓力，意味著只有大型中東國家的石油公司在2023年的支出比2022年要多，他們是唯一一個支出超過疫情前水平的產業子集。
新的石油和天然氣供應的支出增長少於石油和天然氣產業可用的現金流量的一半。在2010年至2019年之間，現金流出的四分之三通常被投入到新的供應中。現在這個比例不到一半，大部分用於股息、回購股票和償還債務。
石油和天然氣產業對低排放能源的投資不到其上游投資的5%。這個指標在不同的公司之間差異很大，大型歐洲公司中有兩位數的份額是常見的。由於對更有支援的政策的回應，產業對清潔燃料，如生物能源、氫和CCUS的投資正在增加，但仍然遠遠低於氣候驅動的情境需要的水平。
預計2023年對煤炭供應的投資將增長10%，已經遠超疫情前的水平。對新的燃煤發電廠的投資仍然呈下降趨勢，但在2022年出現了警告信號，有40GW的新煤電廠獲得批准，這是自2016年以來的最高數字。這些中幾乎所有的都在中國大陸，反映出在2021年和2022年嚴重的電力市場壓力之後，對能源安全的高政治優先順序，即使中國大陸正在大規模部署各種低排放技術。
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| 選定國家和地區的年度清潔能源投資增加，2019-2023e |
- 2022年清潔能源成本略微增加，但2023年的壓力正在緩解，而且在當今的燃料價格環境中，成熟的清潔技術仍然非常具有成本競爭力。
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| 「IEA清潔能源設備價格指數」及「選定技術的平均價格」 |
隨著清潔能源轉型的動力增長，需注意的警訊
清潔能源投資的積極動能並未在所有國家或部門之間均等分配，這突顯出政策制定者需要解決的問題，以確保一場全面且安全的轉型。宏觀經濟環境帶來了額外的障礙，如化石燃料資產的短期回報上升和借款成本及債務負擔的增加。清潔能源投資通常需要大量的前期投入，使融資成本成為投資者的重要變量，即使這在時間推移下可以通過降低運營成本來抵消。
自2021年以來，超過90%的清潔能源投資增長發生在先進經濟體和中國大陸。在其他地方也有一些亮點，例如印度的太陽能投資保持活躍，巴西的部署呈現穩定上升曲線，以及中東部分地區如沙特阿拉伯、阿聯酋和阿曼的投資者活動正在加強。然而，許多其他國家的投資受到高利率、政策框架與市場設計的不明確、經濟困難的公用事業和高資本成本的阻礙。值得注意的是，自2021年以來，先進經濟體和中國大陸在清潔能源投資上的增長已超過全球其他地區的總投資。
在一連串的成本下降後，由於關鍵礦物、半導體和鋼鐵、水泥等大宗材料的輸入價格上漲，一些關鍵的清潔能源技術的價格在2021年和2022年上升。雖然這些價格壓力已經有所緩解，但2023年初，尤其是對歐洲製造商來說，風力渦輪機的成本仍然高於2020年初的低點35%。對投資者和金融機構來說，許可證成為一個主要的關注點，特別是對風力和電網基礎設施。
太陽能的部署持續年年增加，但一些其他技術的項目管線較不穩定。由於政策環境的變化，風能投資在關鍵市場中每年都有所變動。核能投資正在增長，但作為電力市場靈活性的關鍵低排放源，水電投資呈下降趨勢。
在許多發展中經濟體，薄弱的電網基礎設施是限制可再生能源投資的一個因素，目前的投資流量在這裡也高度集中。先進經濟體和中國大陸佔全球支出的80%，並佔據近年來幾乎所有的增長。
IEA分析對能源效率和最終用途投資的前景提供了一個混合的圖像。由於歐洲和北美新政策的刺激，以及特別高的能源價格，他們在2022年增長。然而，IEA預計在2023年，由於建設活動的放緩、借款成本的提高和家庭預算的壓力，支出將趨於平緩。
- 俄羅斯削減對歐洲的天然氣供應已促使人們增加對替代供應來源和液化天然氣基礎設施的投資。
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| 「全球天然氣供應投資變化」與「年度液化天然氣進口和出口能力增加」 |
- 強烈的政策信號和新的支援方案已經觸發了低排放氫氣和CCUS項目管道的快速擴展。
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| 「按公布開始日期的氫電解」和「CO2捕獲項目的產能增加」 |
天然氣投資被夾在即時短缺與長期不確定性之間，但低排放機會正在增長
俄羅斯在2022年大約削減了向歐盟輸送的管道天然氣的80%，在入侵烏克蘭後，透過使消費者面臨更高的能源帳單和供應短缺來尋求優勢。這導致了強烈的價格和政策激勵投資者增加非俄羅斯的天然氣供應、建立替代的運輸基礎設施，並擴大天然氣替代品的規模。IEA的分析中都能看到這些效應。
在2022年和2023年，獲批開發的新油和天然氣資源量低於過去十年的平均水平。然而，相較於2022年，2023年的新批准量將增加25%，其中大部分為天然氣，反映了取代俄羅斯供應短缺的推動。
隨著國家尋求確保液化天然氣（LNG）進口，新的再氣化能力的建設浪潮也正在進行。從2022年至2025年，歐洲的年再氣化能力將增加50億立方米，擴大了該大陸整體的LNG進口能力的五分之一。在亞洲，進口項目的增長速度更快，預計將在2025年前新增超過100億立方米的LNG進口能力（其中超過一半在中國大陸）。
此危機也促成了對液化能力的額外投資，該能力是天然氣價值鏈中最昂貴的部分。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，已獲批的能力約為60億立方米，這幾乎是過去十年新批准的兩倍。與已在建的項目一起，這將導致一個前所未有的170億立方米的出口能力可能在2025年至2027年間投入運營。
對於進行大規模、資本密集型的天然氣供應項目的投資者來說，一個關鍵的兩難是如何協調強烈的近期需求增長與不確定且可能下降的長期需求。這對於歐洲來說是一個特別的問題，考慮到該大陸的強烈氣候目標。許多進口國不願意承諾長期的天然氣供應合同。對浮動再氣化終端的偏好是避免鎖定未來排放的一種方式。
另一條途徑是擴大對低排放燃料和CCUS的投資。新的政策正在擴大這些領域的項目管道，這是由能源安全和氣候需要驅動的。歐洲有大量正在興起的電解氫項目，而《通脹減少法案》中加強的美國激勵措施已激起了投資者對氫和CCUS的激烈興趣。在幾次虛假的曙光之後，大規模項目和資本充足的贊助商的數量，以及石油和天然氣大公司（尤其在運輸生物燃料和生物氣體方面）的一系列收購，暗示著在未來幾年，低排放燃料的投資可能會強勁增長。
- 投資正在流向清潔能源製造和關鍵礦物，但確保新供應鏈有序的增長將是一項重大任務。
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| 「鋰離子電池製造能力」與「主要礦業公司在非鐵金屬方面的資本支出」 |
綠色能源製造和關鍵礦物和金屬供應的競爭對於轉型的韌性來說是一個重要的問題。
安全的轉向綠色能源依賴於韌性和多樣化的綠色能源技術供應鏈。根據國際能源署的能源技術視角，為了實現1.5°C的情境，除了本報告所涵蓋的能源部門投資外，到2030年還需要對綠色能源製造和關鍵礦物供應進行約1.2萬億美元的累計投資。
電動汽車的銷售創紀錄，電力儲存的強力投資（預計到2023年將接近400億美元，幾乎是2022年的兩倍）和政策制定者加大規模國內供應鏈的推動，引發了全球範圍內新的鋰離子電池製造項目的熱潮。如果所有的產能宣布都能實現，那麼到2030年可能會有5.2 TWh的新產能可用。
目前，中國大陸在全球電池製造的每個階段都是主要的參與者，除了關鍵礦物的開採。公布的製造計劃將對此產生一定的影響。到2022年，超過75%的現有電池製造能力位於中國大陸。然而，儘管到2030年中國大陸的年度全球產能增長佔三分之二，但到本世紀底，中國大陸的全球產能份額可能會下降近10個百分點。
對於電池製造商來說，一個關鍵的問題是關鍵礦物的供應是否能跟上需求。由於高價和不斷增長的政策支持，關鍵礦物的開採投資在2022年增長了30%。探礦支出也在增長，特別是對鋰、銅和鎳的探礦，主要由加拿大和澳大利亞領導，並且在巴西和非洲的資源豐富國家的活動也在增長。但是，從探索到新產品的生產可能需要超過10年的時間，並且仍然存在廣泛的擔憂，認為關鍵礦物的投資將成為綠色技術製造和部署的限制因素。
關鍵礦物和電池是綠色技術創新仍然必要的領域之一。公共研究和開發支出一直呈穩定上升趨勢，企業支出也是如此。但是，在2022年達到高點後，綠色能源的風險資本資金在更困難的宏觀經濟環境中面臨逆風。
十年來，低廉的資本已經降低了對風險較高投資的障礙，從而掩蓋了創新系統可能存在的弱點。隨著資金成本的上升，這些系統的健康狀況和公共支持的水平將成為新技術創新能否繼續流動的關鍵決定因素。
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| 根據IEA的2030年場景，歷史上的能源投資與需求之間的對比分析 |
- 擴大金融的可接觸性將極為重要：永續性金融已經在能源危機中屹立不搖，但仍大量集中在先進經濟體。
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| 依發行者類型和地區劃分的永續債務發行情況 |
潔淨能源投資開始流動，但不平衡情況顯示未來仍存在持續的風險
在國際能源總署2021年的世界能源展望報告中，IEA寫道，「世界對於未來的能源需求投資不足……國際能源總署的分析反覆強調，增加支出以推動潔淨能源技術和基礎設施的部署，是走出此僵局的出路，但這需要快速發生，否則全球能源市場將面臨前方的動盪和不穩定時期。」 這種情況正在開始改變：全球能源投資正在加速，並且自2021年以來潔淨能源投資的增長正在引領這一趨勢，幾乎以三比一的比例超越了化石燃料投資的增長。潔淨電氣化正在帶領這一衝鋒。如果它繼續以自2021年以來的速度增長，那麼到2030年對低排放電力、電網和儲存，以及終端用電的總支出將超過滿足世界已宣布的氣候承諾（APS）所需的水平。對於一些技術，特別是太陽能，它將匹配獲得平穩全球平均溫度1.5°C的投資需求（NZE情景）。
然而，進展並不均勻。在許多國家，對擴大和現代化電網的投資落後。太陽能和風能的增長份額需要伴隨著對提供更大靈活性的電力系統技術的支出。供應鏈和技能瓶頸可能會限制增長。而且，最重要的是，需要解決投資的地理不均衡，許多新興和發展中經濟體的潔淨能源投資增長緩慢，且無法接觸現代能源服務的人數仍然居高不下。
與潔淨電氣化相比，其他潔淨能源轉型的支柱尚未顯示出相同的積極動態。能源效率的投資已經在增加，但與更具野心的氣候情景相比仍然落後。由於新的政策措施的推動，低排放燃料的投資正在增加，但基礎非常低。與當今政策設定（STEPS）情景的2030年需求最為匹配的是對化石燃料的支出，但生產商需要密切關注潔淨能源支出的變化，特別是潔淨電氣化如何影響發電、流動性和熱量的燃料需求。鎖定化石燃料使用的風險清晰可見：2023年的化石燃料投資現在已經超過兩倍於獲得在NZE情景下需求大幅降低所需的水平。
關鍵的未解之謎是潔淨能源投資在新興和發展中經濟體中的快速擴大，這裡需要支持性策略和政策與改善融資途徑並行。目前，可持續金融工具仍然集中在先進經濟體，佔2022年可持續債務發行量的近80%。在其他地方（中國以外）的發行正在從低基礎增長，印度首個綠色債券的成功是此領域的里程碑。擴大這些工具和從開發金融機構動員更大的支持將對繼續擴大和加速潔淨能源轉型至關重要。
參考網址：
- World Energy Investment 2023
- Clean energy investment is extending its lead over fossil fuels, boosted by energy security strengths
- World Energy Investment 2023 Report(PDF)
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